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　　在 1 月 17 日这一关键节点，美元指数盘中最低触及 100.33，较前一周累计下跌 0.52%，创下近几个月来的新低。这一数据就像一记重锤，敲响了美元走弱的警钟，也为人民币升值腾出了广阔的外部环境。中银证券全球首席经济学家管涛指出，尽管美元后续走势仍存在不确定性，但只要美联储的降息节奏符合市场预期，持续释放宽松信号，美元的下行压力将持续存在，这无疑将进一步缓解人民币面临的外部压力，成为此轮人民币走强的重要外部推手。 就像一场拔河比赛，美元一方的力量减弱，人民币自然就有了更多向上的空间。

　　值得注意的是，尽管 2025 年国内经济增速呈现 “前高后低” 的态势，一季度、二季度、三季度 GDP 同比增速分别为 5.4%、5.2%、4.8% ，但持续的外汇净流入却打破了 “经济放缓 = 货币走弱” 的传统误区。这表明，只要一个国家能够持续获得外汇净流入，即便国内增长有所放缓，本币依然具备走强的基础，而中国就是最好的例证。持续的贸易顺差就像源源不断的动力，为人民币的稳定和升值提供了坚实的底层支撑，让人民币在全球货币市场中站稳脚跟。

　　事实上，自 2025 年以来，人民币在跨境使用方面取得了显著进展。上半年，非银行部门跨境收支中人民币占比达 53%，这一数据标志着人民币在跨境场景的使用面不断扩大，国际地位日益提升。人民币跨境使用度的提升，不仅有助于中长期提升汇率韧性，还降低了对单一美元周期的敏感度，让人民币在全球货币市场中拥有了更强的抗风险能力。央行通过一系列政策组合拳，从货币政策到汇率调控，再到跨境使用推进，全方位为人民币走强保驾护航，让人民币在全球货币市场中绽放出更加耀眼的光芒。

　　人民币升值，最直接的受益者便是普通百姓，它悄然改变着人们的生活，让钱袋子的价值得到提升。对于喜欢出境旅游的人来说，人民币升值无疑是一个天大的好消息。以前，兑换 1 万美元需要花费 7 万多元人民币，如今随着人民币升值，同样兑换 1 万美元，可能只需 6.9 万多元，节省了数千元，这意味着在国外旅游时，可以品尝更多当地美食，购买更多心仪的纪念品，旅游体验得到极大提升，就像一场说走就走的旅行变得更加轻松惬意。

　　在央行适度宽松的政策预期下，降准降息有望在不久的将来落地，这对于背负房贷、车贷的群体来说，无疑是一场及时雨。房贷利率的降低，意味着每月还款额将减少，利息支出大幅降低，生活压力得到有效缓解。以一套房贷 100 万元、贷款期限 30 年的房子为例，若房贷利率降低 0.5 个百分点，每月还款额可能减少 300 - 400 元，长期下来，能节省十几万元的利息支出，这可不是一笔小数目，能让家庭的财务状况更加宽裕，就像卸下了沉重的负担，让人轻松不少。

　　中信证券首席经济学家明明在最新研报中明确指出，从宏观经济与货币政策的双重维度来看，2026 年人民币大概率将呈现温和升值态势。在全球经济复苏步伐不一、货币政策分化的大背景下，美元指数虽有下行压力，但下行之路并非一帆风顺，预计将呈现弱势震荡格局。对于人民币而言，尽管当前出口带来的万亿顺差为其提供了有力支撑，但从长期来看，全球贸易格局的调整、贸易保护主义的抬头等因素，都可能导致未来高额顺差面临收窄的潜在压力。加之央行在人民币汇率升至年内新高后，通过调整美元兑人民币中间价报价，释放出稳汇率、扭转单边预期的强烈信号，再结合年底结汇的季节性效应会放大汇市波动，这些因素综合作用下，人民币汇率虽有升值空间，但不太可能出现 “猛冲” 的单边行情，而是在稳健中稳步前行 。

　　中金公司则从汇率对经济长期影响的角度出发，提醒市场要警惕人民币汇率过快走强带来的风险。在研报中，中金公司指出，虽然中长期来看，人民币汇率继续走强的基础在一段时间内仍将保持，人民币汇率或将维持温和走升的态势，但汇率过快升值，就像一辆超速行驶的汽车，可能会削弱人民币的长期吸引力，打破经济内部的平衡，不利于经济的稳定发展。就好比一个人跑步，如果一开始就冲刺，很快就会体力不支，经济发展也需要一个稳定、可持续的节奏。 过快升值还可能引发国际资本的过度流入，造成资产价格泡沫，一旦泡沫破裂，将对经济造成巨大冲击。因此，人民币汇率的升值应保持适度的节奏，在稳健中寻求发展。

　　中银证券全球首席经济学家管涛在接受媒体采访时表示，尽管短期来看，利好人民币的因素占据上风，如美联储降息预期变化带来的美元走弱，叠加中国经济韧性被国际机构认可、外资配置人民币资产兴趣提升等，共同推动了近期人民币的走强，但人民币汇率后续走势仍存在诸多不确定性。美元是否会如预期在 2026 年大幅贬值，目前尚难定论，全球政治经济形势的复杂多变、地缘政治冲突的加剧等，都使得外部环境充满不稳定因素。美联储货币政策转向的节奏也存在变数，若美联储降息节奏不及预期，美元可能出现阶段性反弹，这将对人民币汇率构成一定压力。因此，投资者在关注人民币升值趋势的，也需保持谨慎，密切关注市场动态，做好风险管理。

　　央行作为人民币汇率政策的制定者与执行者，其态度和政策取向对人民币汇率走势起着决定性作用。在 2026 年 1 月 5 日 - 6 日召开的央行工作会议上，央行再次重申 “坚持市场在汇率形成中的决定性作用、保持弹性、强化预期引导、防范超调，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” 的原则。这一原则就像一把定海神针，明确了人民币汇率政策的红线，即人民币不会成为市场单边情绪的 “放大器”，不会任由市场情绪的左右而出现大幅波动。

　　展望 2026 年，作为 “十五五” 的开局之年，宏观经济既要保持一定的稳定性，为后续发展留足空间，也要在全年目标与金融稳定之间寻求平衡。在这种背景下，人民币汇率呈现 “强管理下的更高弹性”，在合理区间内双向波动将成为常态。业内普遍预计，6.9 - 7.3 这一区间将是 2026 年人民币汇率波动的大概率区间，央行将根据市场变化，灵活运用政策工具，确保人民币汇率在这一区间内稳定运行，为经济发展创造良好的货币环境。

　　首当其冲的是美元线，美联储的货币政策走向，尤其是降息节奏，将直接影响美元指数的走势，进而对人民币汇率产生重大影响。若美联储按照市场预期，稳步推进降息进程，美元指数大概率将延续弱势下行态势，为人民币升值创造有利的外部环境；反之，若美联储降息节奏不及预期，或因美国经济数据超预期反弹而暂停降息，美元可能出现阶段性反弹，人民币汇率将面临一定的回调压力。投资者需密切关注美联储的货币政策会议纪要、官员讲话以及美国的经济数据，如非农就业数据、通胀数据等，以便及时捕捉美元走势的变化。

　　风险溢价线同样不容忽视，中国资产的回报表现与外资配置意愿，是影响人民币汇率的重要内部因素。在全球资产配置的大棋局中，若中国经济持续保持韧性，金融市场稳定发展，A 股、债券等资产能为投资者带来可观的回报，将吸引更多外资流入，提升人民币的需求，推动人民币汇率上升；反之，若中国资产回报率下降，或因地缘政治、贸易摩擦等因素导致外资配置意愿降低，人民币汇率将面临下行压力。因此，中国经济的高质量发展、金融市场的深化改革以及对外开放的持续推进，对于稳定外资信心、提升人民币汇率的吸引力至关重要。

　　政策线则是央行调控人民币汇率的重要手段，宏观审慎工具的运用与预期引导的效果，将直接影响市场对人民币汇率的预期。当人民币汇率出现单边升值或贬值预期时，央行可通过调整逆周期因子、外汇存款准备金率等宏观审慎工具，直接干预外汇市场，稳定汇率；央行还会通过政策声明、官员讲话等方式，向市场传递明确的政策信号，引导市场预期，避免市场情绪过度波动。在 2025 年人民币汇率波动期间，央行通过适时调整中间价报价，有效稳定了市场预期，避免了汇率的大幅波动。

　　在股票投资方面，虽然人民币升值对部分行业和板块形成利好，如科技、半导体、航空等，这些行业受益于外资流入、成本降低等因素，股价有望上涨，但投资者绝不能盲目追高。以 2025 年上半年半导体板块为例，当时受行业景气度提升与人民币升值预期影响，板块股价大幅上涨，许多投资者盲目跟风买入，然而，随着市场情绪过热，板块估值迅速攀升，随后股价出现大幅回调，不少追高的投资者被套牢。因此，投资者在关注受益板块的，应深入研究公司基本面，结合技术分析，合理控制仓位，避免追涨杀跌，在投资的浪潮中保持稳健前行。